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1. Sommaire

Hausse marquée du déficit budgétaire selon le BRF

Le BRF prévoit que le déficit budgétaire de l’Ontario sera de 12,3 G$ en 2018-2019, plus du triple qu’à l’année précédente, et le pire déficit depuis 2011-2012.

Cette aggravation marquée du déficit est le résultat d’une forte augmentation des dépenses de programmes et d’une diminution des revenus en général, après quatre années de croissance économique vigoureuse.

Aggravation marquée du déficit de l’Ontario en 2018-2019

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2. Perspectives économiques

Aperçu

En 2018, après quatre ans de croissance supérieure à la moyenne, le PIB réel de l’Ontario devrait progresser à un rythme plus modéré de 2,2 %[3]. Le marché du travail ontarien n’a pas perdu de sa vigueur cette année, les solides gains d’emploi ayant fait tomber le taux de chômage annuel prévu pour 2018 à son point le plus bas depuis presque 20 ans.

Le BRF s’attend à ce que l’économie de la province affiche une croissance plus modeste au cours de la période des prévisions, avec un PIB réel qui augmenterait de 2,0 % par année en moyenne de 2018 à 2022. La hausse des taux d’intérêt, combinée à l’endettement accru des ménages, devrait freiner la croissance des dépenses des ménages et des investissements résidentiels.

Le PIB nominal – la mesure la plus générale de l’assiette fiscale – devrait gagner 3,8 % en 2018, un ralentissement par rapport aux 4,1 % de 2017. Le BRF estime à 3,9 % la croissance moyenne de cet indicateur sur la période des prévisions, ce qui est moins que la moyenne de 4,4 % des quatre dernières années.

Des perspectives mondiales stables, mais risquées

En 2018, l’économie mondiale a perdu un peu de son élan en raison d’un environnement commercial incertain et d’un repli des rendements sur les marchés émergents. Le Fonds monétaire international (FMI) s’attend à ce que la croissance mondiale atteigne une moyenne de 3,7 % en 2018, un peu moins que ce qu’il avait prévu en avril.

États-Unis

Les États-Unis devraient faire mieux que la plupart des autres économies avancées en 2018, grâce aux stimulants financiers en vigueur et aux réductions de l’impôt sur le revenu des particuliers et des sociétés[6]. Le marché du travail a profité de la forte demande de main-d’œuvre. Résultat : le taux de chômage a été réduit à son plus bas en près de 50 ans. Les travailleurs américains, eux, ont profité d’une augmentation marquée des salaires qui a bien stimulé les dépenses de consommation.

La croissance devrait cependant ralentir au cours des prochaines années, à mesure que les stimulants financiers tirent à leur fin et que la Réserve fédérale continue à relever son taux directeur. La durabilité de la politique budgétaire du pays, compte tenu de l’aggravation marquée du déficit budgétaire fédéral, est un risque important tant pour l’économie américaine que pour l’économie mondiale.

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Chine

En Chine, la croissance économique a été vigoureuse dans la première moitié de 2018, mais s’est affaiblie sensiblement au cours des derniers mois en raison des mesures mises en œuvre pour contenir l’endettement et atténuer les risques financiers, ainsi que de la volatilité des relations commerciales avec les États-Unis[7].

En 2019, la croissance devrait être freinée davantage par un ralentissement de la progression du crédit intérieur et l’incertitude financière. Parallèlement, les tarifs douaniers imposés par les États-Unis sur les importations chinoises – et la riposte du gouvernement chinois – demeurent de grands risques pour l’économie, en Chine et ailleurs dans le monde.

Stabilisation attendue de la croissance économique au Canada

L’an dernier, le PIB réel a progressé de 3,0 % au Canada, stimulé par les importantes dépenses des ménages, la hausse constante des investissements résidentiels et une forte augmentation des investissements dans la machinerie et l’équipement. Dans la première moitié de 2018, la croissance globale a été modérée, soutenue par des gains du côté des dépenses des ménages, des investissements des entreprises et du commerce international.

Le BRF prévoit que la croissance du PIB réel se stabilisera à 2,1 % en 2018 et à 2,0 % par an en moyenne au cours de la période des prévisions^[8].

Des taux d’intérêt toujours en hausse

En octobre 2018, la Banque du Canada a relevé son taux directeur de 25 points de base pour le porter à 1,75 %. Dans la déclaration accompagnant cette décision, la Banque a indiqué que l’économie canadienne tournait près de son potentiel et qu’en raison des pressions inflationnistes, il était nécessaire d’augmenter le taux directeur pour atteindre l’inflation cible de 2,0 %[9]. La Banque a relevé son taux de 125 points de base depuis le printemps 2017, dont 75 à ce jour en 2018.

Dans des communications récentes, la Banque a continué d’insister sur la nécessité de se fier aux données pour fixer le taux directeur, suggérant qu’elle continuera à l’augmenter assez rapidement si les indicateurs économiques le demandent[10]. Ainsi, d’après les dernières actions de la Banque, le BRF prévoit que les taux d’intérêt augmenteront progressivement dans les deux prochaines années, puis se maintiendront à un taux « neutre » selon les estimations de la Banque[11].

Ralentissement de la croissance économique en Ontario

Le PIB réel de la province a progressé de 2,8 % en 2017, marquant ainsi une quatrième année consécutive de croissance relativement forte, laquelle est principalement attribuable à la vigueur des dépenses des ménages et des investissements résidentiels[12]. Or, comme la capacité de production n’a que peu augmenté durant ces quatre ans de croissance accélérée, l’économie ontarienne tourne maintenant près de son potentiel et connaîtra donc probablement un ralentissement[13].

En 2018, le PIB réel devrait augmenter à un rythme plus modéré de 2,2 %, à mesure que la croissance globale perd de sa dépendance aux dépenses des ménages et aux investissements résidentiels – une tendance ayant émergé en 2017. D’autres hausses des taux d’intérêt devraient entraîner une diminution des dépenses des ménages et des investissements résidentiels au cours de la période des prévisions. D’un autre côté, les exportations et les investissements des entreprises[14] devraient contribuer davantage à la croissance globale, soutenus par la robustesse de l’économie américaine, les nouveaux accords commerciaux[15] et la nécessité pour les entreprises ontariennes d’accroître leur capacité de production pour répondre à une plus forte demande[16]. Le BRF projette une croissance du PIB réel de 2,0 % par année en moyenne au cours de la période des prévisions.

Croissance de l’emploi stable

La croissance de l’emploi devrait demeurer robuste dans la province, grâce à la création de 112 000 nouveaux emplois nets en 2018 et au déclin continu du taux de chômage annuel, lequel devrait se fixer à 5,7 %. Au cours de la période des prévisions, la stabilité économique devrait permettre des gains d’emploi annuels de 1,0 %[17] en moyenne suivant la croissance la population active. Ainsi, le taux de chômage devrait rester relativement stable.

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Ralentissement de la croissance des revenus dans toute l’économie

En Ontario, le revenu du travail devrait croître d’un taux appréciable de 5,0 % en 2018, semblable aux 4,7 % enregistrés en 2017. Les bénéfices des sociétés devraient quant à eux augmenter de seulement 0,5 % cette année, après une hausse de 1,8 % en 2017 et de 15,8 % en 2016[18]. Le PIB nominal devrait progresser de 3,8 %, une baisse par rapport aux 4,1 % de 2017.

Puis, au cours de la période des prévisions, la croissance des bénéfices des sociétés devrait s’accélérer, tandis que celle du revenu du travail sera plus modérée. La croissance du PIB nominal devrait être de 3,9 % en moyenne pour les cinq années visées par les prévisions, une baisse par rapport aux 4,4 % des quatre dernières années.

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Principaux risques

Les perspectives économiques de l’Ontario sont menacées par plusieurs risques découlant d’un certain nombre de facteurs canadiens et étrangers. Ces facteurs de risque comprennent l’aggravation de l’endettement des ménages, les politiques protectionnistes des États-Unis, la possibilité que les entreprises réagissent plus négativement à la réforme fiscale américaine, et l’incertitude politique grandissante à l’échelle mondiale. Si ces risques devaient se matérialiser, la croissance économique pourrait être plus faible que celle projetée par le BRF.

Endettement des ménages

En 2017, les ménages ontariens ont continué à s’endetter plus rapidement que leurs revenus n’ont augmenté. Résultat : le ratio de la dette au revenu disponible a grimpé à 180 % cette année-là en Ontario, ce qui est beaucoup plus que dans le reste du Canada (169 %)[19]. Pour rembourser ces dettes, les Ontariens ont dépensé en moyenne 14 % de leur revenu disponible, proportion qui devrait augmenter suivant les hausses des taux d’intérêt au cours de la période des prévisions[20].

Si les taux d’intérêt grimpent plus vite que prévu, les ménages seront forcés de réduire leurs dépenses en biens et services pour payer leurs dettes, ce qui pourrait avoir de graves retombées sur l’économie en général.

Les prix élevés des maisons dans certaines parties de la province, notamment la région du grand Toronto, viennent aggraver ce risque. Même si les réformes récentes et les nouvelles règles de financement[21] ont aidé à freiner l’élan du marché du logement, ce dernier risque encore de faire l’objet d’une correction marquée. Si les prix du logement devaient chuter plus drastiquement, les conséquences seront négatives pour la richesse des ménages et auront sûrement une incidence sur les dépenses de consommation, faisant boule de neige dans toute l’économie.

Politiques protectionnistes   

L’Ontario doit pouvoir compter sur un commerce libre et ouvert, surtout avec les États-Unis. La menace du démantèlement complet de l’ALENA a été évitée en grande partie, mais on ignore toujours si le nouvel accord États-Unis–Mexique–Canada sera ratifié ou si le Congrès américain demandera encore plus de concessions. Si les négociations reprennent, les investissements des entreprises souffriront probablement de l’incertitude qui planera de ce fait sur les relations commerciales en Amérique du Nord.

La situation future des tarifs douaniers imposés par les États-Unis sur l’acier, l’aluminium et le bois d’œuvre résineux reste elle aussi obscure. Le BRF suppose que ces tarifs n’auront pas d’incidence majeure sur les exportations ontariennes et qu’il n’y aura pas d’autre tarif douanier. Cependant, les exportations seront perturbées si la bataille entourant ces tarifs se prolonge ou si les États-Unis imposent plus de tarifs, ce qui pourrait faire ralentir considérablement l’économie en général.

Investissements et compétitivité des entreprises

Dans ses prévisions, le BRF suppose que les entreprises ontariennes investiront plus massivement pour réduire les pressions exercées sur la capacité[22]. Il se peut toutefois que les politiques protectionnistes et la réforme fiscale des États-Unis retardent, découragent ou fassent dévier hors de l’Ontario de tels investissements.

En 2018, le gouvernement américain a fait passer le taux d’imposition des sociétés fédéral de 35 à 21 % et a mis en œuvre des règles de passation en charges du capital fort généreuses. Ces changements fiscaux ont nui à la compétitivité relative du Canada et risquent de se traduire par une diminution des investissements des entreprises au Canada comme en Ontario.

Le gouvernement a réagi en annonçant de nouvelles mesures fiscales que la province va reproduire. Cependant, si les entreprises réagissent encore plus durement à la réforme fiscale des États-Unis, les investissements des entreprises ontariennes pourraient être moindres que ceux prévus par le BRF, et la croissance de la province serait donc plus modeste à court et à long terme.

Autres risques à l’échelle mondiale

Tout comme des risques canadiens et commerciaux planent sur les perspectives économiques de l’Ontario, un certain nombre de risques étrangers importants menacent l’économie mondiale et pourraient avoir des répercussions sur la province :

• La persistance des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine représente un risque important pour la croissance et les prix des produits de base à l’échelle mondiale. Si les récents tarifs douaniers États-Unis–Chine ne sont pas supprimés, ou si de nouveaux tarifs sont imposés, les prévisions mondiales pour 2019 seront probablement révisées à la baisse, puisque les échanges commerciaux diminueront.
• L’incertitude entourant les négociations du Brexit continue de peser sur l’avenir du Royaume-Uni et de l’Union européenne à moyen terme, au même titre que les barrières commerciales post-Brexit qui, d’après les prévisions, freineront la croissance économique britannique à moyen terme. Du côté de l’Italie, les problèmes d’endettement pourraient dégénérer en une véritable crise qui menacerait la stabilité financière de l’Union européenne.
• La volatilité observée sur les marchés financiers mondiaux, combinée à la hausse des taux d’intérêt, a commencé à révéler la vulnérabilité de plusieurs économies émergentes subissant la pression des fuites de capitaux et de l’aggravation de la dette libellée en dollars. Comme plusieurs marchés émergents sont également confrontés à de l’incertitude politique, il se peut que la piètre performance économique de ces pays se répercute sur le reste du monde.

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3. Perspectives budgétaires

Aperçu

Projection des revenus

Globalement, les revenus de l’Ontario ont considérablement augmenté en 2017-2018 grâce à une forte croissance des revenus fiscaux et à un coup de pouce de plusieurs sources de revenus temporaires.

En 2018-2019, les revenus totaux devraient reculer[23] de 1,2 G$ (0,8 %) en raison de changements de politiques et de la disparition de revenus temporaires[24].

Au cours de la période de projection, les revenus totaux devraient croître de 2,6 % par année en moyenne, soit 0,5 point de pourcentage de moins par rapport aux prévisions du printemps du BRF. Ce ralentissement est dû à :

• la modification des politiques depuis le budget 2018, l’ensemble des décisions ayant fait baisser les revenus considérablement;
• une croissance légèrement plus faible des principaux facteurs économiques, qui se traduit par une diminution des revenus fiscaux comparativement aux prévisions du printemps.

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Baisse des revenus en raison des changements apportés aux politiques depuis le budget 2018

Les changements apportés aux politiques par le gouvernement de l’Ontario feront baisser les revenus de 2,1 G$ en 2018-2019 et de 3,7 G$ en moyenne les quatre années suivantes.

• L’annulation du Programme de plafonnement et d’échange de la province, qui met fin à la vente aux enchères et à l’échange de quotas d’émissions[25], devrait entraîner une diminution moyenne des revenus de 1,7 G$ par an sur la période de projection[26].
• Dans l’exposé annuel d’automne 2018, le gouvernement fait marche arrière sur plusieurs mesures fiscales annoncées dans le budget 2018[27], une décision qui devrait lui faire perdre environ 0,5 G$ de revenus par année au cours de la période des prévisions.
• En 2018, les États-Unis ont entamé une réforme fiscale; ils ont notamment réduit considérablement les taux d’imposition des entreprises et permis la radiation immédiate de certaines dépenses d’investissement. Le gouvernement du Canada a répliqué en changeant les règles de l’impôt[28], changements que le gouvernement ontarien compte reproduire dans la province et qui, selon les estimations, réduiront les revenus tirés de l’impôt des sociétés de 0,8 G$ par année en moyenne, de 2019-2020 à 2022-2023^[29].
• Dans l’exposé annuel d’automne 2018, le gouvernement ontarien a annoncé la création d’un crédit d’impôt pour les personnes et les familles à faible revenu (CIPFR) qui réduira le montant des impôts sur le revenu des particuliers (IRP) dès 2019. Cette mesure fiscale devrait amputer les revenus tirés des IRP de 0,5 G$ par année en moyenne au cours de la période des prévisions.

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Source de revenus	Hypothèse	Prévisions
Revenus fiscaux	La croissance des revenus fiscaux suit celle des grands facteurs économiques, notamment le revenu du travail, les bénéfices des sociétés et les dépenses des ménages.	Croissance moyenne de 3,5 % par an de 2018-2019 à 2022-2023.
Transferts fédéraux	Selon les taux de croissance prescrits par la loi et les prévisions économiques pour l’Ontario et le Canada.	Croissance moyenne de 2,7 % par an de 2018-2019 à 2022-2023.
Entreprises publiques	D’après les projections du gouvernement dans l’EAA 2018 pour 2018-2019, et dans le budget 2018 pour 2019-2020 et 2020-2021. On suppose que le rythme de croissance suivra celui du PIB nominal à partir de 2021-2022.	Croissance moyenne de 2,9 % par an de 2018-2019 à 2022-2023.
Autres revenus	D’après les projections du gouvernement pour 2018-2019. Croissance au taux tendanciel entre 2019-2020 et 2022-2023.	De 19,9 G$ en 2017-2018 à 17,5 G$ d’ici 2022-2023, une baisse principalement attribuable à l’annulation du Programme de plafonnement et d’échange.

Prévisions quant aux dépenses

Selon le scénario de statu quo du BRF, les dépenses totales croîtront de 4,0 % par an en moyenne de 2018-2019 à 2022-2023, vu la forte augmentation des dépenses de programmes en 2018-2019 et l’accélération de l’intérêt à payer sur la dette au cours de la période des prévisions.

Dans l’exposé annuel d’automne 2018, le gouvernement prévoit que les dépenses de programmes croîtront de 4,8 % pour s’établir à 149,2 G$ en 2018-2019. De 2019-2020 à 2022-2023, le BRF suppose, dans son scénario de statu quo, que ces dépenses augmenteront de 3,5 % en moyenne chaque année, un rythme comparable à celui des quatre dernières années. Ce scénario se fonde sur les principaux facteurs influant sur la demande et le coût des services publics, de même que sur les changements de politiques récemment annoncés par le gouvernement.

Diminution des dépenses de programmes au cours de la période grâce aux changements de politiques

Le gouvernement actuel a annoncé un certain nombre de changements de politiques qui feront diminuer les dépenses de programmes au cours de la période de projection^[30].

• Plusieurs des nouveaux programmes de santé annoncés avec le budget 2018 ont été éliminés, notamment les programmes d’assurance des médicaments et des soins dentaires, l’élargissement d’Assurance-santé Plus pour les personnes âgées, et Assurance-santé Plus pour les enfants et les jeunes déjà couverts par une assurance privée. Le gouvernement a également réduit ses investissements dans les nouveaux programmes de santé mentale et de toxicomanie annoncés avec le budget 2018^[31].
• L’annulation du Programme de plafonnement et d’échange fait diminuer les dépenses de programmes de 0,8 G$ en 2018-2019 et de 1,1 G$ d’ici 2022-2023^[32].
• Le gouvernement a réduit l’augmentation des prestations d’aide sociale de 3,0 % (comme il le proposait dans le budget 2018) à 1,5 %, ce qui permet de dépenser 0,3 G$ de moins par année pour l’aide sociale. Le gouvernement devrait aussi éliminer le programme de services de garde d’enfants d’âge préscolaire financé par l’État annoncé dans le budget 2018, une économie d’environ 1 G$ à partir de 2020-2021^[33].

En tout, ces changements devraient réduire les dépenses de programmes de 1,7 G$ en 2018-2019 et de 3,8 G$ d’ici 2022-2023.

Ces 3,2 G$ sont composés de :

• 1,7 G$ de dépenses de programmes en moins par rapport aux estimations du budget 2018, surtout grâce à l’élimination de programmes mis en œuvre par le gouvernement précédent;
• 1,4 G$ économisés grâce à la restriction des dépenses des ministères, au report de dépenses ou à l’amélioration de l’efficience des programmes – ce qu’on appelle souvent les économies de fin d’année.

Notons que le budget 2018 prévoyait des économies de 1,4 G$ en fin d’année 2018-2019.

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Secteur	Hypothèse	Croissance moyenne de 2019-2020 à 2022-2023
Santé	Les dépenses augmentent suivant l’accroissement et le vieillissement de la population, et l’inflation.	4,0 %
Éducation	Les dépenses augmentent selon le taux projeté d’inscription des étudiants et l’inflation.	3,4 %
Services sociaux et à l’enfance	Les dépenses augmentent selon le nombre projeté de jeunes dans la population et les hausses prévues des prestations d’aide sociale.	3,3 %

Augmentation prévue des paiements d’intérêt sur la dette

Dans son scénario de statu quo, le BRF prévoit que les paiements d’intérêt sur la dette augmenteront en moyenne de 6,9 % par année de 2018-2019 à 2022-2023, ce qui représente une importante accélération par rapport à la moyenne de 1,6 % des quatre dernières années. Selon les projections du BRF, l’Ontario consacrera 16,6 G$ à ces paiements d’ici 2022-2023, soit environ 4,2 G$ de plus que cette année.

Par conséquent, le ratio des paiements d’intérêt sur la dette par rapport aux revenus augmentera considérablement. Ce ratio est un indicateur important pour mesurer la capacité du gouvernement à financer sa dette. D’ici 2022-2023, on s’attend à ce que les paiements d’intérêt sur la dette représentent 9,7 % des revenus totaux, une hausse de presque deux points de pourcentage comparativement à 2017-2018.
 

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Solde budgétaire

Le BRF prévoit que le déficit budgétaire de l’Ontario passera de 3,7 G$ en 2017-2018 à 12,3 G$ en 2018-2019. Cette aggravation marquée du déficit est le résultat d’une forte augmentation des dépenses de programmes et d’une diminution des revenus en général.

Toujours d’après les prévisions du BRF, le déficit budgétaire de l’Ontario se creusera à 15,1 G$ en 2019-2020, surtout en raison des changements de politiques annoncés depuis le budget 2018 du gouvernement précédent. Au cours des quatre prochaines années, si le gouvernement ne change rien aux politiques, le déficit continuera de s’alourdir et finira par dépasser les 16 G$ en 2022-2023.

Le déficit actuellement projeté est plus élevé que celui prévu par le BRF au printemps, ce qui s’explique par les changements apportés aux politiques de revenus et de dépenses depuis le budget 2018 et par des prévisions économiques modérément plus pessimistes.

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Emprunts et dette nette

D’après les prévisions du BRF, la somme empruntée par le gouvernement pour financer les déficits budgétaires, les dépenses en immobilisations et la dette venant à échéance devrait tourner autour de 46 G$ par an pour les cinq prochaines années. C’est presque le double des besoins d’emprunt de 2017-2018.

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Dans son scénario de statu quo, le BRF s’attend aussi à ce que le cumul de déficits fasse augmenter la dette nette de plus de 100 G$ au cours de la période des prévisions. La dette nette passerait ainsi de 348 G$ en 2018-2019 à plus de 450 G$ en 2022-2023. Résultat : le ratio de la dette nette au PIB de l’Ontario grimperait à 45,2 % d’ici 2022-2023, contre 40,6 % en 2018-2019.

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D’importants changements de politiques nécessaires pour équilibrer le budget ontarien

Quand le budget de l’Ontario est déficitaire, la Loi de 2004 sur la transparence et la responsabilité financières exige du gouvernement qu’il crée un plan de redressement pour revenir à l’équilibre^[34]. Le BRF a donc élaboré un scénario d’équilibre budgétaire pour illustrer la réduction des dépenses ou l’augmentation des revenus nécessaire pour éliminer le déficit d’ici quatre ans.

Ainsi, pour arriver à un budget équilibré d’ici 2022-2023 seulement en restreignant les dépenses, le gouvernement devrait limiter la croissance des dépenses de programmes à 1,2 % par année en moyenne de 2019-2020 à 2022-2023. Ce serait là le rythme de croissance sur quatre ans le plus lent depuis le milieu des années 1990. Pour restreindre les dépenses à ce point, le gouvernement devrait les réduire de 850 $ par personne (ou 8 %) d’ici 2022-2023, après inflation.

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Incidence économique d’une compression des dépenses ou d’une hausse des impôts

Pour équilibrer le budget d’ici 2022-2023, le gouvernement devrait réduire ses dépenses ou augmenter ses revenus de 1,4 % du PIB nominal, ce qui freinerait considérablement la croissance de l’économie et de l’emploi.

Or, un ralentissement économique freinerait à son tour la croissance des revenus fiscaux, compliquant encore plus la tâche du gouvernement.

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Pour parvenir à l’équilibre budgétaire, il faudra apporter d’importants changements aux politiques, et ces changements pourraient avoir de vastes répercussions sur les ménages et les entreprises de l’Ontario, de même que sur l’ensemble de l’économie.
 

Risques financiers et sensibilités budgétaires

Les changements apportés aux politiques provinciales en matière de revenus ou de dépenses ainsi que certains facteurs externes peuvent avoir une grande incidence sur l’équilibre budgétaire de l’Ontario. Le BRF a évalué la sensibilité de cet équilibre aux changements dans quatre volets clés, soit la politique fiscale, les transferts fédéraux, la politique des dépenses et les risques économiques.

Par exemple, si le gouvernement relevait de façon permanente les taux d’imposition sur le revenu des particuliers en 2019-2020 pour augmenter de 10 % les revenus qu’il en tire (soit à peu près 500 $ de plus par contribuable en moyenne cette année-là), le déficit de l’Ontario chuterait de 3,8 G$ la première année, et de 5 G$ en 2022-2023. Et si le gouvernement portait de façon permanente le taux de la TVH de 8 % à 9 % à partir de 2019-2020, le déficit baisserait de 3,6 G$ la première année et de 4,6 G$ en 2022-2023.

Quant aux dépenses, si le gouvernement réussissait à réduire le taux de croissance des dépenses en santé de 1 % pour chaque année de ses projections, son déficit s’allégerait de 3,1 G$ d’ici 2022-2023. Sinon, il pourrait réduire le taux de croissance des prestations d’aide sociale de 1 point de pourcentage en 2019-2020 pour économiser 0,5 G$ d’ici 2022-2023.

Comme il est décrit dans le chapitre Perspectives économiques, la croissance économique de l’Ontario est menacée par plusieurs grands risques qui, s’ils devaient se matérialiser, pourraient réduire le PIB nominal ontarien de 1 % en 2019-2020, et entraîneraient aussi une baisse des taux d’intérêt de 0,5 %. Le déficit grossirait alors de 1,2 G$ en 2019-2020 et de 1,5 G$ en 2022-2023.

	Réduction du déficit
Changements à compter de 2018-2019	2019-2020	2022-2023
Politique fiscale
Augmentation de 10 % des revenus fiscaux sur le revenu des particuliers (500 $ par déclarant en 2019-2020) maintenue durant la période de projection.	3,8 G$	5,0 G$
Augmentation de 1 point de pourcentage du taux d’imposition général des sociétés maintenue durant la période de projection.	1,1 G$	1,5 G$
Augmentation de 1 point de pourcentage du taux de la TVH maintenue durant la période de projection.	3,6 G$	4,6 G$
Transferts fédéraux
Augmentation de 1 point de pourcentage de la croissance annuelle du Transfert canadien en matière de santé maintenue durant la période de projection.	0,2 G$	0,8 G$
Augmentation de 1 point de pourcentage de la croissance annuelle du Transfert canadien en matière de programmes sociaux maintenue durant la période de projection.	0,1 G$	0,3 G$
Politique des dépenses
Diminution de 1 point de pourcentage de la croissance des dépenses en santé maintenue durant la période de projection.	0,6 G$	3,1 G$
Diminution de 1 point de pourcentage de la croissance des prestations d’aide sociale maintenue durant la période de projection.	0,1 G$	0,5 G$
Risques économiques
Augmentation de 1 point de pourcentage du taux d’emprunt effectif de l’Ontario maintenue durant la période de projection.	-0,4 G$	-2,0 G$
Diminution de 1 point de pourcentage de la croissance du PIB nominal ontarien pendant un an, plus une diminution de 50 points de base des taux d’intérêt nominaux.	-1,2 G$	-1,5 G$

Note : Ces estimations tiennent compte des répercussions connexes sur les intérêts de la dette, mais pas des retombées économiques. 
Source : BRF.

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4. Annexes

Tableaux des prévisions

(en pourcentage de croissance)	2016r	2017r	2018p	2019p	2020p	2021p	2022p	Moyenne*
PIB nominal
BRF – Automne 2018	4,4	4,1	3,8	3,9	3,9	3,9	3,9	3,9
EAA de l’Ontario 2018	4,4	4,1	3,8	3,8	3,5	3,2	-	3,6
Consensus**	4,4	4,1	3,9	3,9	3,6	3,3	-	3,7
Revenu du travail
BRF – Automne 2018	1,8	4,7	5,0	4,2	4,0	3,8	3,8	4,3
EAA de l’Ontario 2018***	1,8	4,7	4,8	4,0	4,1	3,9	-	4,2
Bénéfices des sociétés
BRF – Automne 2018	15,8	1,8	0,5	2,4	3,4	4,1	4,1	2,6
EAA de l’Ontario 2018	15,8	1,8	0,6	3,4	3,0	4,7	-	2,9
Consommation des ménages
BRF – Automne 2018	4,0	5,1	4,3	3,9	3,8	3,8	3,8	4,0
EAA de l’Ontario 2018	-	-	-	-	-	-	-	-

(en pourcentage de croissance)	2016r	2017r	2018p	2019p	2020p	2021p	2022p	Moyenne*
PIB réel
BRF – Automne 2018	2,3	2,8	2,2	2,1	2,0	1,9	1,9	2,0
EAA de l’Ontario 2018	2,3	2,8	2,0	1,8	1,7	1,5	-	1,8
Consensus**	2,3	2,8	2,1	1,9	1,7	1,6	-	1,8
Composantes du PIB réel
Consommation des ménages***	2,7	3,9	2,4	1,9	1,8	1,8	1,8	2,0
Investissements résidentiels	7,5	1,0	-2,8	0,0	1,8	2,1	2,4	0,3
Investissement des entreprises****	-6,1	4,8	8,5	4,0	3,4	3,0	2,7	4,7
Gouvernement (consommation et investissement)	0,3	2,6	3,0	1,8	1,6	1,4	1,3	1,9
Exportations	2,7	1,8	1,1	2,5	2,3	2,1	2,0	2,0
Importations	1,3	5,1	2,0	2,0	2,0	1,9	1,8	2,0

	2016r	2017r	2018p	2019p	2020p	2021p	2022p
Emploi (en pourcentage de croissance)
BRF – Automne 2018	1,1	1,8	1,6	1,2	1,0	0,9	0,9
EAA de l’Ontario 2018	1,1	1,8	1,5	1,2	1,0	0,8	-
Taux de chômage (en pourcentage)
BRF – Automne 2018	6,5	6,0	5,7	5,7	5,8	5,8	5,8
EAA de l’Ontario 2018	6,5	6,0	5,6	5,5	5,5	5,5	-
Population active (en pourcentage de croissance)
BRF – Automne 2018	0,9	1,2	1,2	1,2	1,1	0,9	0,9
EAA de l’Ontario 2018	-	-	-	-	-	-	-
Croissance de la population (en pourcentage)
BRF – Automne 2018	1,4	1,6	1,6	1,5	1,4	1,3	1,2
EAA de l’Ontario 2018	-	-	-	-	-	-	-
Inflation de l’IPC (en pourcentage de croissance)
BRF – Automne 2018	1,8	1,7	2,4	2,1	2,1	2,1	2,1
EAA de l’Ontario 2018	1,8	1,7	2,5	2,1	2,0	1,6	-
PIB réel du Canada (en pourcentage de croissance)
BRF – Automne 2018	1,1	3,0	2,1	2,1	1,9	1,9	1,9
EAA de l’Ontario 2018	-	-	-	-	-	-	-
PIB réel des États-Unis (en pourcentage de croissance)
BRF – Automne 2018	1,6	2,2	3,0	2,5	2,0	1,8	1,8
EAA de l’Ontario 2018	1,6	2,2	2,9	2,6	1,8	1,8	-
Dollar canadien (en cents américains)
BRF – Automne 2018	75,5	77,0	77,4	77,3	78,2	78,9	79,6
EAA de l’Ontario 2018	75,5	77,0	77,6	78,0	78,8	79,4	-
Taux des bons du Trésor de trois mois (en pourcentage)
BRF – Automne 2018	0,5	0,7	1,4	2,4	2,9	3,0	3,0
EAA de l’Ontario 2018	0,5	0,7	1,4	2,1	2,5	2,6	-
Taux des obligations de 10 ans du gouvernement (en pourcentage)
BRF – Automne 2018	1,3	1,8	2,4	3,2	3,6	3,7	3,7
EAA de l’Ontario 2018	1,3	1,8	2,3	2,8	3,3	3,4	-

(en milliards de dollars)		2017r	2018p		2019p		2020p		2021p		2022p
Revenus
Impôt des particuliers		32,9	35,0		36,3		38,1		39,9		41,8
Taxe de vente		25,9	26,8		27,7		28,8		29,9		31,1
Impôt des sociétés		15,6	14,8		13,9		14,6		15,7		16,3
Autres taxes et impôts		25,3	25,5		26,6		27,4		28,3		29,1
Total des revenus fiscaux		99,7	102,1		104,6		109,0		113,8		118,3
Transferts du gouvernement du Canada		24,9	26,0		25,6		26,7		27,5		28,4
Revenus tirés des entreprises publiques		6,2	5,2		6,0		6,6		6,8		7,1
Autres revenus non fiscaux		19,9	16,1		16,0		16,5		17,0		17,5
Total des revenus		150,6	149,4		152,2		158,8		165,2		171,3
Dépenses
Secteur de la santé		59,3	61,7		64,2		66,8		69,4			72,1
Secteur de l’éducation		27,3	29,0		29,9		30,9		32,0			33,2
Secteur des services à l’enfance et des services sociaux		16,4	17,0		17,6		18,2		18,7			19,3
Autres*		39,4	41,5		42,3		43,5		45,0			46,5
Total des dépenses de programmes		142,4	149,2		153,9		159,4		165,2			171,1
Intérêt sur la dette		11,9	12,5		13,4		14,4		15,6			16,6
Total des dépenses		154,3	161,7		167,3		173,8		180,7			187,7
Solde budgétaire**		-3,7	-12,3		-15,1		-15,0		-15,5			-16,4

(en milliards de dollars)	2017r	2018p	2019p	2020p	2021p	2022p
Solde budgétaire*	-3.7	-12,3	-15,1	-15,0	-15,5	-16,4
Déficit accumulé	209,0	221,3	236,4	251,4	266,9	283,3
Dette nette	323,8	348,3	371,5	397,5	425,4	451,9
Ratio de la dette nette au PIB (%)	39,2	40,6	41,7	42,9	44,2	45,2